您当前的位置: 首页 > 法律

菜豆油价差仍将收敛菜油探底尚未结束

2018-11-01 10:01:30

菜豆油价差仍将收敛 菜油探底尚未结束

宝城期货金融研究所沈国成

在菜粕期货近月合约连创新高之际,菜油1401合约却陷入新一轮下跌周期,冰火两重天的走势使得套利资金延续买粕抛油的交易策略。由于菜油基本面产出压力增加、需求颓势加深,探底之路远未结束,与此同时,政策导向与库存偏紧共振,令菜粕市场以现货推动期货的传导路径得以展开,粕强油弱的结构料将维持。

粕强油弱早已定性

自新作油菜籽上市以来,市场便呈现出明显的粕强油弱结构,菜油与菜粕140.31一路下滑至3.49左右,降幅接近20%。受政策引导,菜粕作为油厂的追捧对象,在压榨利润中始终挑起大梁,而菜油却成为放水的一头。由于中储粮将今年菜粕定价提高至2600元/吨之上,较去年提高25%-30%,使得菜粕期价向现货回归的意愿大大增强,尤其是近月1309合约在站稳2600元/吨之后,一路拉涨,近日急速攀升至2750元/吨上方,并呈现出近强远弱的特征。

目前,湖北、安徽等地菜粕报价已达到2900元/吨左右,两广地区国产加籽粕则报在元/吨,由于货源偏少、货权集中,现货价格料将保持坚挺,对期货近月还将形成向上牵引力。而且菜粕正处于夏季水产养殖需求旺季,销路尚有保障,沿海地区月份的合同已基本售罄,这有望助推期货1309合约维持强势状态,与菜油走势形成强烈反差。

菜油探底尚未结束

上周五,菜油1401合约跌破8000元/吨大关,再创新低,成为油脂板块的软肋。由于供需环境趋于宽松,预计期价探底之路远未结束,不过下跌形态或由6月份的断崖式向抵抗式转化。

随着湖北、安徽、江西、四川、江苏等地油菜籽收购工作步入收尾阶段,菜油生产将会提上议程,供给压力会显着增加。据了解,今年主产区菜籽含油率较去年普遍提高2%-3%,达到36%-38%的水平,变相增加了菜油供应压力。如果按照500万吨的托市数量,以37%的出油率计算,到年底政府入储的新作菜油约为185万吨,再加上万吨的陈菜油库存,国储菜油总量将高达万吨,相当于个月的国内消费量,庞大广州医院治疗白癜风的库存容量使得菜油期现价格难有咸鱼翻身的机会。

值得一提的是,今年的政策控制使得进口菜油入储无门,现货商倾向于将期货作为一种销售渠道,徒增期货的抛盘压力。而进口步伐并未放缓,月份累计进口菜油87.3万吨,同比增长高达79.4%,导致现阶段脑瘫宝宝翻身供应更加过剩。

菜豆油价差仍将收敛

虽然菜豆油期货1401合约价差已由4月下旬的元/吨大幅回落至700元/吨以下,但现货价差依然维持在2450元/吨附近的较高水平,且远偏离近一年半均值1750河源三甲医院治疗癫痫价格元/吨,说明在植物油板块整体弱势的背景下,菜油终端消费将会受到豆油的排挤,预计这种替代还将延续,使得菜油消费&ldq牛皮癣类型uo;雪上加霜。

笔者认为,菜油价格正面临重估的过程,当前现货报价较近月船期进口价格高出元/吨,虽然现货市场已在上半年累计下跌了元/吨,但偏低的价格水准并未唤起终端成交的好转,购销双方心态疲弱依然暗示目前价格仍显虚高。由于期货远月1401合约较1309合约贴水元/吨左右,表明交易商对未来价格较为悲观,伴随着菜油期价的走低,菜豆油价差水平还将继续收敛,并会引导两者现货价差继续回归。

酒席大棚
机制岩棉复合板
橡胶支座
推荐阅读
图文聚焦