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家用电器行业政策刺激延续投资仍具良机叶

2019-01-12 00:01:54

  家用电器行业:政策刺激延续投资仍具良机

  三大刺激政策延续,整体影响中性

  2011年,三大家电刺激政策仍将延续,但也略有变化。其中,家电下乡政策明年基本稳定,节能空调补灌溉设备贴后续政策相比今年可能偏负面,而以旧换新政策效果将比今年有较大提升。总体来看,我们认为明年三大刺激政策变化的影响呈中性。

  内销趋势向好,增长确定

  农村市场空间依然广阔,我们认为在收入提升、新有拥有生代农民工消费观念转变、农村水电条件改善、满足农村市场需求的产品不断涌现等因素的作用下,农村市场依然会保持高增长;加之城市已进入更新换代高峰期,消费升级趋势明显,我们认为明年的内销形势依然良好,增长十分确定。预测明年空调、冰箱、洗衣机和液晶电视的销量分别为5100万台推荐人:灰白无常、5230万台、3240万台和4400万台,增速分别为11.18%、17.59%、15.43%和31.34%。

  房地产影响不必悲观

  2010年的房地产市激光整平机价格场在政策的高压之下,只有三个半月的销售数据较为理想,全年的销售增长率并不高,在2010年低基数效应下,2011年商品房销售面积不会出现大幅下滑。另一方面,2010年新开工580万套保障性住房,比上一年度增加约200万套,而200万套至少相当放低自己的高贵于全国商品房销售套数的20%,其带来的家电消费增量足以抵消商品房销售下降的负面影响。

  出口放缓,对上市公司影响有限

  我国主要的家电出口市场欧美国家实体经济至今仍不见起色,失业率居高不下,弱势复苏态势依然延续,我们预计明年家电行业出口增速也将放缓至20%左右。不过,家电上市公司对海外市电池充电器场的依赖要低于行业,因此出口增速的放缓对上市公司的影响较为有限。

  原材料价格高位运行有利于行业集中度的提升

  龙头企业生产规模大,产量的增长可以摊薄固定成本,抵消一部分原材料涨价;龙头企业对产业链上下游的掌控能力更强,可以向上下游转嫁成本上涨压力;在原材料成本提高的情况下,龙头企业的价格竞争策略会更加有效,小企业恐无法应对,生存将越来越困难,行业的集中度将得到提升,有利于行业长期发展。

  2011年投资机会与组合

  我们认为2011年家电行业的投资机会主要来自于白电和照明子行业。推荐四大投资组合

家用电器行业政策刺激延续投资仍具良机叶

,价值组合:格力电器、青岛海尔、美的电器、苏泊尔;成长组合:小天鹅、浙江阳光、合肥三洋;反转组合:海信电器、华帝股份;蜕变组合:盾安环境、德豪润达。

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